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Valores refugio - Invertir cuando el miedo se apodera de los mercados

Los valores refugio son aquellos instrumentos financieros cuyo valor aumenta durante los periodos de desaceleración económica o de aversión al riesgo. Estos activos defensivos destacan en tiempos de crisis porque no están íntimamente correlacionados con el desarrollo de la economía, lo que significa que pueden revalorizarse aunque colapse el mercado.

Valores refugio

Hoy en día, los valores refugio son cada vez más importantes. Los inversores suelen estar familiarizados con el tema, pero en momentos de miedo en los mercados, cuando todos buscan refugio, pueden reaccionar tarde. La mejor manera de encontrar estos activos es fijarnos en las dos últimas crisis financieras: cuando se produjo una venta significativa de activos, incluso de aquellos que se consideran 'seguros'.

Valores refugio - Cómo identificarlos

La 'etiqueta' de valores refugio, aquellos que ofrecen seguridad cuando el temor se apodera de los mercados, se debe a varias razones. En primer lugar, porque estos instrumentos están garantizados por entidades cuya credibilidad está fuera de toda duda, porque los inversores creen que siempre serán solventes y nunca irán a la quiebra. Por ejemplo, los gobiernos de los países más desarrollados. En segundo lugar, porque los inversores conocen la historia de estos activos y saben que sobreviven a todas las crisis financieras del mundo, por ejemplo, los metales preciosos. En resumen, los activos considerados refugio incluyen instrumentos financieros y materias primas que:

  • Han confirmado su resistencia en más de una ocasión
  • La entidad que los emite es solvente y siempre podrá pagar

En momentos de pánico, los inversores buscan un refugio seguro para proteger su dinero de la tormenta que se avecina. Este movimiento fortalece a los valores refugio, que se revalorizan. Sin embargo, cuando la economía global va bien y nadie ve riesgos en el horizonte, los inversores apuestan por activos de mayor riesgo. Este movimiento hará que el valor refugio pierda valor.

¿Qué son los valores refugio?

Para entender mejor qué son los valores refugio, comparemos nuestro capital con un barco pesquero. Si el océano está tranquilo, salimos del puerto y nos vamos a pescar. Sin embargo, sabemos que las aguas tranquilas pueden cambiar en cualquier momento, al igual que los mercados financieros. Por tanto, debemos estar atentos para que cuando llegue la tormenta no nos pille en alta mar, sino en un puerto seguro. Los inversores hacen lo mismo: prefieren ganar menos dinero pero mantener su capital a salvo. La protección de nuestro capital es lo más importante.

El valor refugio tiene ciertas características que generalmente contribuyen a su reputación de seguridad:

  • Liquidez: los activos deben ser fácilmente convertibles a efectivo en cualquier momento.
  • Funcionalidad: el activo debe ser funcional, es decir, que su demanda esté asegurada a largo plazo.
  • Oferta limitada: el crecimiento de la oferta nunca debe exceder la demanda.
  • Sin posibilidad de reemplazo: que sea poco probable que quede obsoleto o sea reemplazado.
  • Persistencia en el tiempo: el activo no debe degradarse o deteriorarse con el tiempo.

Los valores refugio más populares van cambiando con el tiempo, por lo que es importante mantenerse al día con las tendencias de inversión. No obstante, hay determinados valores refugio que no han podido ser desbancados a lo largo de los años y permanecen como los favoritos. Son los siguientes:

  • Dólar estadounidense
  • Yenes japoneses
  • Franco suizo
  • Bonos de algunos gobiernos
  • Oro
  • Acciones de valores defensivos

Los valores estrella

Ahora que ya sabemos un poco más de los valores refugio, echemos un vistazo más de cerca y veamos cuáles son los favoritos:

  • Forex - JPY, USD y CHF. En momentos de crisis, generalmente el dinero sale de los mercados emergentes hacia Japón, Estados Unidos y Suiza.
  • Bonos del Estado - Japón, EEUU y Suiza. El mercado considera a estas economías las más seguras y estables y los gobiernos dan la impresión de ser siempre solventes.
  • Metales preciosos. Pese a que los metales preciosos ya no pertenecen al sistema monetario, la historia ha demostrado más de una vez que son el activo más seguro de la historia.

A estos podrán unirse otros instrumentos financieros, pero deben cumplir con los requisitos que hemos citado anteriormente, es decir, ser estables y de confianza en el plano económico y gubernamental. Por otro lado, debemos tener en cuenta que algunas divisas pueden estar fuertemente correlacionadas con sus índices bursátiles. Si la situación económica en el país es positiva y el banco central ha reducido los tipos de interés, los inversores utilizarán la divisas para financiar sus inversiones.

En este caso, financian sus nuevas inversiones con préstamos baratos. Durante una gran crisis en el mercado, rápidamente devuelven sus préstamos y por tanto el mercado entra en una crisis financiera o en una recesión.

Valor refugio - El yen japonés

La japonesa es la tercera mayor economía del mundo. Pese a su tamaño y población limitados, funciona a la perfección. Tiene una posición consolidada en el mundo y tanto su moneda como sus bonos se consideran entre los más seguros del mercado.

El yen japonés se considera un refugio seguro porque a menudo se aprecia frente al dólar cuando las acciones estadounidenses y los bonos del gobierno experimentan volatilidad.

Después de la Segunda Guerra Mundial, la economía japonesa se reestructuró, lo que le permitió ponerse al día con otras grandes economías mundiales. Actualmente, el Banco de Japón es muy respetado y el yen se ha convertido en una de las monedas más fuertes del mundo. Pese a la continua intervención del gobierno, la liquidez del yen continúa atrayendo a inversores en tiempos difíciles en los mercados financieros.

El yen se ha ganado una reputación de refugio debido al elevado superávit comercial de Japón. El valor de los activos extranjeros que son propiedad de los inversores japoneses es mucho mayor que los activos japoneses en manos de extranjeros, esto significa que cuando los mercados se vuelven arriesgados, el dinero sale de otras monedas y retorna a los mercados nacionales, lo que fortalece al yen.

El yen se fortalece principalmente por dos razones:

  • Primero, los inversores que valoran la posición bien establecida de Japón y la buena situación política compran activos japoneses.
  • En segundo lugar, el yen japonés es una divisa de tipos de interés bajos. Los inversores utilizan este hecho para obtener crédito barato e invertirlo en activos más arriesgados, como acciones, bonos de países emergentes, etc. Por tanto, durante la aversión al riesgo, pagan el préstamo apresuradamente y tienen que volver a comprar el yen que habían vendido anteriormente.
  • Otra razón por la que el yen todavía funciona como un refugio seguro en tiempos de crisis es porque todos piensan que es así. Como el oro, ha logrado esta etiqueta a lo largo de los años. Como prueba, veamos un gráfico con el comportamiento del par USDJPY y del índice SP500 durante los peores años de la última crisis financiera.

Valores refugio

Fuente: Investing

La línea azul refleja el movimiento del par USDJPY mientras que la morada muestra el índice SP500. El recuadro gris muestra el periodo 2006-2012. Como el índice SP500 estaba en tendencia bajista clara, los inversores recurrieron rápidamente a refugios seguros y, en este contexto, el yen ganó terreno frente al dólar (por eso el par USDJPY cayó).

El franco suizo también ganó valor durante la crisis financiera mundial, pero su impacto en los mercados internacionales fue mínimo en comparación con el dólar, el oro y el yen. Un análisis del Bundesbank alemán refleja que el franco suizo a menudo gana valor cuando los mercados de valores muestran signos de estrés financiero.

Valores refugio - Franco suizo

La segunda de las divisas incluidas entre los valores refugio más consolidados es el franco suizo. La economía suiza ha sido durante mucho tiempo un ejemplo para otros. A lo largo de los años se ha considerado estable y su sistema financiero no solo es el mejor del mundo sino también el más seguro. Suiza es varias docenas de veces menor en términos de PIB comparado con Japón, por lo que el banco nacional suizo debe defender su moneda a toda costa.

Valores refugio

Fuente: Investing

En el gráfico de arriba podemos ver el par de divisas USDCHF (línea amarilla) frente al SP500 (línea morada). Lo más destacado es el periodo marcado con un rectángulo gris, cuando el mercado estuvo bajista y el franco suizo se fortaleció frente al dólar.

Las razones típicas por las que los inversores prefieren el franco suizo como moneda segura son la neutralidad política del gobierno suizo, su fuerte economía y el sector bancario tan desarrollado que posee.

La independencia de este país de la UE lo ha convertido en un refugio popular para el capital cuando surgen circunstancias políticas o económicas negativas. De hecho, durante la crisis de la eurozona, fluía tanto dinero hacia el franco que el banco central suizo introdujo una corrección monetaria temporal contra el euro para tratar de debilitar su moneda nacional.

Valores refugio - Acciones defensivas

Los traders que prefieren invertir en renta variable también pueden buscar refugio en los llamados valores defensivos porque tienden a superar el mercado de renta variable durante una recesión aunque sus avances sean modestos cuando la tranquilidad manda.

Las acciones defensivas son las de aquellas compañías cotizadas del sector de bienes básicos: servicios públicos, alimentos, bebidas, relacionadas con la Sanidad, etc. Se consideran activos seguros porque la demanda de bienes y servicios generalmente se mantiene estable incluso durante los periodos de inestabilidad económica. Además, suelen repartir dividendos pese a las crisis económicas.

Las acciones defensivas no deben confundirse con el sector de la 'Defensa', que hace referencia a los productores de armas, entre otros

Sectores considerados defensivos:

  • Sector energético. Las acciones de compañías eléctricas o gasísticas suelen considerarse defensivas porque ofrecen un servicio imprescindible para individuos y empresas aunque les azote la crisis. Dentro del IBEX35, por ejemplo, Iberdrola o Enagas.
  • Sector farmacéutico. Grifols, por ejemplo.
  • Concesionarias de infraestructuras y servicios públicos. Ferrovial o ACS.

Valores refugio - Dólar estadounidense

Durante más de 50 años, el dólar estadounidense ha sido uno de los refugios más populares en tiempos de recesión económica. Refleja varias de las características que deben reunir los valores refugios: la más importante es que es la divisa más líquida del mercado Forex.

El dólar estadounidense todavía tiene una posición privilegiada. El precio de todos los productos, especialmente del petróleo, se fijan en esta divisa. Además, el mercado de bonos y los mercados de capitales de EEUU son los más grandes del mundo: si algo sucede en ese país, lo siente todo el mundo.

Esta confianza en el dólar estadounidense procede de los acuerdos de Bretton Woods de 1944, año en el que se estableció un nuevo orden económico mundial que consolidó el dólar estadounidense como divisa de referencia mundial. Este sistema se rompió en los años 70 pero, incluso después, el dólar siguió siendo refugio seguro porque representaba a la economía más grande del mundo.

El dólar estadounidense cumple la función de paraíso seguro. Su mayor ventaja sobre otras monedas es que se trata de una divisa de reserva. A pesar de que la última crisis estalló en EEUU, el dólar salió ileso.

Valores refugio

Fuente: Admiral Markets MetaTrader 5 Supreme Edition. Gráfico semanal. Rango de datos: Enero de 2007 - Septiembre de 2010. Elaborado el 29 de enero de 2020. Ten en cuenta que rentabilidades pasadas no son garantía de rendimientos futuros.

En el gráfico superior de la imagen podemos ver el desempeño del SP500 entre enero de 2007 y septiembre de 2010, periodo en el que estalló la última crisis financiera. En el gráfico de abajo se muestra el desarrollo del índice del dólar estadounidense en la misma etapa. En el momento más bajista del SP500 vemos cómo el dólar ganó valor.

Aunque muchos creían que el estatus del dólar como refugio seguro se vería afectado por la mayor volatilidad causada por la controvertida política del presidente de EEUU, Donald Trump, parece que la divisa todavía está disfrutando de los privilegios de ser un refugio seguro. Por ejemplo, aunque las tensiones comerciales con China provocaron fluctuaciones en los mercados bursátiles y de materias primas, el índice del dólar estadounidense registró un aumento del 6.40 % entre enero de 2018 y finales de octubre de 2019.

Tradicionalmente se pensaba que cuando una economía fuerte experimentaba turbulencias, su divisa dejaría ser considerada refugio y se debilitaría respecto a otros activos más seguros. Sin embargo, en 2008 cuando estalló la crisis financiera mundial en EEUU el valor del dólar aumentó inesperadamente frente a otras divisas, sorprendiendo a los economistas y mostrando lo difícil que es predecir el comportamiento de las divisas refugio.

El fortalecimiento del dólar se debió en parte al atractivo de los bonos del Tesoro de EEUU, considerados los mejores y más seguros del mundo. Cuando Lehman Brothers colapsó en septiembre de 2008, los inversores dieron la espalda a los bonos corporativos más arriesgados y huyeron hacia los bonos respaldados por el gobierno de EEUU. Lo hicieron por razones de seguridad, a pesar del hecho de que la alta demanda de bonos del Tesoro provocó una fuerte caída en su rentabilidad hasta dejarla en mínimos. Mientras tanto, esta gran afluencia a los bonos del Tesoro provocó un aumento en la demanda del dólar y, en consecuencia, un incremento de la tasa de cambio del USD.

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Valores refugio - Efectos colaterales

La fuga hacia los bonos del Tesoro de EEUU y el dólar durante la última crisis financiera generó una gran escasez de dólares, lo que provocó una caída dramática en el comercio internacional. Por otro lado, el aumento del dólar ha perjudicado a los exportadores estadounidenses pero ha ayudado a los importadores. Del mismo modo, la fortaleza del yen tuvo un efecto negativo en los productores y exportadores japoneses. Paralelamente, la reducción del gasto en consumo en EEUU significó una bajada en la demanda de importación, lo que a su vez perjudicó a las empresas exportadoras japonesas. Las importaciones estadounidenses desde Japón cayeron un 40 % a principios de 2009.

La Organización Mundial del Comercio (OMC) estima que durante la crisis el volumen del comercio mundial se redujo alrededor del 12 % y la relación entre el comercio mundial y el PIB disminuyó en casi un 30 %.

La forma en que las divisas y los valores refugio, especialmente el dólar, respondieron a los eventos durante la reciente crisis ha llevado a un cambio fundamental en la forma en que los expertos ven la economía global. Los economistas ahora entienden que los refugios seguros no siempre coinciden con el comportamiento histórico, se ven afectados por ciertas circunstancias y pueden actuar de manera inesperada.

De hecho, en enero de 2018, cuando el dólar y el yen se fortalecieron coincidiendo con un aumento de la tensión en los mercados, el oro, los bonos del Tesoro de EEUU y el franco suizo se debilitaron.

Además, en los últimos años ha irrumpido un nuevo valor refugio, según algunos analistas: el Bitcoin.

Valor refugio - Bitcoin

En los últimos años se ha observado que los avances del Bitcoin se correlacionan cada vez más con un aumento de la incertidumbre mundial. Aunque la correlación aún no se ha establecido completamente, muchos creen que en el futuro cercano veremos más a menudo flujos de capital hacia el Bitcoin.

Sin embargo, no todos los analistas creen que comprar bitcoins es una estrategia de inversión prudente porque es un activo muy especulativo. Pese a ello, a finales del mes de enero de 2020, cuando el nerviosismo volvió a planear sobre el mercado por la crisis sanitaria del 'coronavirus', el Bitcoin se revalorizó notablemente hasta superar los 9 000 dólares, tres veces más que un año antes.

Valores refugio

Fuente: Admiral Markets MetaTrader 5 Supreme Edition. BTC - Gráfico 4 horas. Enero de 2020. Elaborado el 29 de enero de 2020. Ten en cuenta que rendimientos pasados no son garantía de rentabilidades futuras.

En el gráfico de arriba podemos observar cómo el Bitcoin inicia una senda alcista muy marcada el 24 de enero de 2020, cuando aumentan los contagios en China y comienzan a detectarse nuevos casos en Europa y EEUU, provocando turbulencias en los mercados.

Valores refugio - Oro

El valor refugio por excelencia a lo largo de la historia ha sido el oro, aunque en la actualidad ha sido en parte desbancado por otros activos. La sociedad siempre vuelve al oro y probablemente esto no cambiará nunca. Poco después del estallido de la última crisis, el oro cogió impulso y se revalorizó con fuerza, tal y como vemos en el siguiente gráfico:

Valores refugio

Fuente: Admiral Markets MetaTrader 5 Supreme Edition. Gráfico Semanal. Oro. Rango de datos: abril de 2005 - enero de 2020. Elaborado el 29 de enero de 2020.Ten en cuenta que rendimientos pasados no son garantía de rentabilidades futuras.

En enero de 2020, podemos ver cómo la cotización del oro vuelve a subir -como está ocurriendo con el Bitcoin- por la amenaza que supone el 'coronavirus' para la economía china y, en consecuencia, para el crecimiento mundial.

Durante las crisis económicas, el oro sube. Cuando la economía recupera fuerza, el metal dorado pierde atractivo. Así ocurrió en la última crisis: el índice de precios del oro aumentó casi un 25 % entre 2008 y 2010 y después, como se esperaba, retrocedió, hasta un 22 % en 2012.

El yen japonés es otro refugio seguro, fue la única moneda asiática que ganó valor durante la crisis financiera, afectando a la economía global y cambiando el equilibrio de poder en los mercados de divisas.

Valores refugio - ¿Cuándo invertir en un valor refugio?

Las crisis son inevitables porque forman parte de los ciclos de mercado, por lo que los traders deberían estar siempre preparados para poder reaccionar con rapidez. Esto significa que deben tener claro en qué valores refugio invertirán para proteger su cartera y contar con una estrategia. La gestión adecuada del capital a largo plazo mejorará los resultados de nuestras transacciones.

Los traders deben tener en cuenta que durante las crisis financieras la volatilidad del mercado aumenta y los movimientos de cotización puede ser imprescindibles. Los especuladores intentarán beneficiarse de esta mayor volatilidad. Una mala preparación puede hacer que esta estrategia fracase.

No existe la manera perfecta de operar con valores refugio pero un trader que comprende los movimientos que se producen en torno a estos activos cuando llega la crisis tendrá más probabilidades de salir airoso de la situación.

Cómo invertir en valores refugio

Con Admiral Markets UK Ltd puedes invertir en los valores refugio que más te convengan: divisas como el USD o el JPY, en acciones defensivas, en el oro o en Bitcoin. ¿Cómo? Con la cuenta Trade.MT5 puedes invertir en CFD sobre criptomonedas, sobre el oro, sobre bonos o sobre acciones, con spread desde 0.5.

El trading con CFD permite el apalancamiento, es decir, podemos comenzar a operar con un pequeño porcentaje de la posición. Eso sí, debemos tener cuidado al utilizar esta herramienta porque, de la misma manera que multiplica nuestros beneficios, también lo hace con las pérdidas.

Admiral Markets también ofrece la posibilidad de invertir directamente en acciones y en ETF, a través de la cuenta Invest.MT5 con spreads desde 0. Consulta nuestras especificaciones del contrato. Si quieres más información, tan solo tienes que pinchar en el siguiente banner:

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